三林园教你快速赚钱 (第3/5页)

林园是不会选择的，因为任何公司都会增资扩股，如果连证监会的10%的规定都无法满足，还有什么可研究的呢？

    c。产品毛利率——要高、稳定而且趋升

    此项指标通常用来比较同一产业公司产品竞争力的强弱，显示出公司产品的定价能力、制造成本的控制能力及市场占有率，也可以用来比较不同产业间的产业趋势变化。其计算公式为：

    毛利率＝（不含税售价－不含税进价）/不含税售价×100％

    林园备选公司的产品毛利率要高，而且有稳定上升的趋势。若产品毛利率下降，那就要小心了——可能行业竞争正在加剧，使得产品价格下降。如彩电行业，近十年来产品毛利率一直在逐年下降。而白酒行业产品毛利率却一直比较稳定，尤其当前通货膨胀背景之下，产品频繁提价，利差还在不断扩大当中。林园的标准是选择产品毛利率在20%的企业，而且毛利率要稳定。这样一来，他就好给企业未来的收益“算账”增加投资的“确定性”

    d。应收账款——尽量回避

    应收账款多，有两种情况：一种是可以收回的应收账款，比如G铸管，其应收账款都是各地的自来水公司的延期付款，这么多年都能顺利收回；另一种情况就是产品销售不畅，不得已先货后款，这就要小心了。

    我国企业实行的记账基础是权责发生制（应收应付制），发生的当期赊销全部记入当期收入。所以，应收账款一多，人为调节财务数据的空间就会加大，某些不良上市公司就会借机夸大经营绩效，干扰投资者的正常判断。

    应该尽量回避应收账款多的企业。

    e。预收账款——越多越好预收账款越多越好，预收账款多了，说明产品供不应求，产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货。特别是在我国经济整体处于供大于求的状况下“先收款后发货”不仅避免了大多数企业面临的产能闲置、营销费用高等问题，而且规避了“先发货后收款”中存在的坏账可能。其背后更深层次的原因在于企业或所属行业竞争力或景气程度的提升。如贵州茅台长期都有十几亿元的预收账款，这个指标能反映企业产品的“硬朗度”

    但有一点也要特别注意：预收账款多的企业，投资机构对其要求也高，预收账款稍有下滑，都会造成部分机构的不安，反映到二级市场上，股价就会出现一定程度的走弱。2008年下半年熊市期间，房地产企业和高端白酒企业就出现过这种情况。加上当时大盘整体处于弱市，相关公司股票跌幅都不小。

    f。每股净资产——不要去关心

    股票的净值又称为账面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得到的就是每股的净值。

    每股净资产往往被视为股票价格的底线“破净”通常被看成股价进入底部区域的征兆。然而，林园对这个指标却有不同看法。他认为，能够赚钱的净资产才是有效的净资产，否则可以说是无效的净资产，随时存在折损或变成负债的可能。比如说，上海房价大涨之后，有一些人要对上海商业股净资产进行重新估值，理由是上海地价大涨了，重估后它的净资产应该大幅升值。但在林园看来，这种升值不能带来实际效益，可以说毫无意义，最多只是“纸上富贵”

    林园这个看法很实在，千真万确是这么回事。就说2010年下半年，国内通货膨胀形势日趋严峻，一段时期股市却将其理解成利好，一些营销不畅的公司居然能“因祸得福”因存货“升值”而获益，股价应声而起。这个当然不能长久。存货“升值”是短期的，但接踵而至的成本压力和市场消退的消费信心将会贻害很长时间。

    每股净资产的高低不是林园判断企业“好坏”的重要财务指标，因为它总是被人为地进行修饰。费心思去判断修饰它的动机，不如不去关心，这样反而不会扰乱自己的选股思路。

    B优中选优

    现今股票市场规模已经很大，数千只个股中诱惑不少，陷阱更多，选择优质上市公司投资尤为重要。最简单的标准，就是选择优势行业中的龙头企业。

    投资首要选择身边的好企业，因为它有许多东西是非常确定的，尤其是行业的龙头企业。不要选择排五六名以后的，这些企业暴涨的可能性已经不大。一个企业已经做到全行业的老大，本身已经说明问题了，其在行业中的竞争优势非常明显，掌握产品的定价权，随时可能发生由于产品提价带来赢利提升的意外收益。如果不抓住行业内最优秀的企业，到2020年，无论是5000点还是10000点，也会照样赔钱。

    之所以一定要选择业内龙头，是因为中国目前出现了“强者恒强”的态势。优势企业因为管理优秀、品牌优秀，会不断地向前发展。英国一个非常著名的基金经理陶布说：“我做投资非常简单，简单到不能再简单，只要把英国可以做到世界上最好的那些企业一网打尽就行了。”在他的投资组合中，排序分别是三五香烟、苏格兰威士忌、联合利华、希思罗机场和保诚保险公司，全是世界上最好的企业。而这个组合在25年内翻了54倍。

    只有行业中出现老大，才会有垄断利润。否则，行业仍处于激烈竞争的阶段。如目前的家电业，根本无法确定谁是行业龙头，这时这个行业一般也不会有较好的毛利率，它的赢利确定性也不会很高。林园就不会选择这样的公司买入。

    林园的投资组合中所选